山东高速公布发行股份实施重大资产购买暨关联交易预案:公司拟向大股东山东高速集团非公开发行股份约14.18亿股,购买资产的标的为高速集团持有的高速运管公司 100%股权及潍莱公司51%股权,标的预测评估值75亿元,发行价格为公告前20个交易日均价5.29元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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整体上市迈出关键一步,收购大股东资产权益里程290公里,总里程增幅46%
大股东山东高速集团向公司注入高速公路资产,包括高速运管公司 100%股权及潍莱公司 51%股权,其中高速运管公司资产主要为两部分,第一部分是京福高速德齐南段、齐济段和济泰段(三段资产以下统称京福纳入段),总里程为 139.16 公里,即京福高速和京沪高速在山东境内重合路段(除德齐北段外);第二部分是威乳高速(威海—乳山高速公路项目),威乳高速是国家重点公路威海-乌海主干线、威海-青岛支线和山东省“五纵、四横、一环”高速公路网中“一环”的重要组成部分,全长79.6公里。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次资产注入总权益里程规模为290公里,完成后公司总营运里程将达到920公里,位居上市公司前列。
增加预案定价较为公允,优于08年方案,公司盈利规模将随股本扩张幅度同步提升
此次注入的资产账面价值43.5亿元,预测评估值为75亿元左右,PB为1.72倍,与公司当前1.76倍的PB水平较为接近,我们认为基本合理。根据增发预案的初步评估,拟收购资产对公司2010年度业绩影响体现为不摊薄每股收益,我们认为拟收购资产之前已逐步度过大修养护期,未来养护成本将大幅降低,京福纳入段显著的区位优势将使其盈利水平稳步提升,潍莱高速和威乳高速成长性良好,随着通行费收入的持续增加和成本的控制,未来几年亏损水平有望迅速收窄,并有望增厚公司每股收益水平。总体来看,此次增发方案优于2008年公司收购大股东资产时的定价。根据预案,公司股本将扩张42.5%,我们认为公司盈利水平将随着股本的扩张同步提升40%以上。