投资要点：
· 公司报告期内营业收入14.3 亿元，同比增长26.1％；实现净利润5.5 亿元，同比增长21.4％，EPS 为0.16 元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
· 公司业绩增长主要来自车辆通行费的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内公司实现通行费收入12.3 亿元，占营业收入的86.4％，同比增长24.6％，其核心路段济青高速收入9.5 亿元，同比增
长28.7％，黄河二桥收入1.7 亿元，同比增长34.1％。通行费收入增长较快的主要原因一方面是国民经济及区域经济持续增长；另一方面是公司加强了收费管理力度，计重收
费负面影响减弱，车流辆回流显著。公司此项业务毛利率为71.4％，较06 年度稳中有升。
· 济莱高速预计07 年年底建成通车，将对济青高速产生一定分流作用，但影响应该不会很大，因济青高速距离所经过的主要经济城市主城区很近，运输需求难以有效替代。济莱
高速的一个重要看点是青岛港将拓建搬迁至皇岛港，高质量6 车道的济莱高速将是货车往来的优先选择。根据工程进度济莱高速07 年资金缺口较大，将主要通过发行第二期短期
融资券10 亿元和银行贷款解决，因属于资本性支出，不会对当期业绩产生影响。预计济莱高速将有3 年左右的帐面亏损期，但中长期将成为公司新增的重要利润增长点。
· 公司股改时承诺对济德高速进行收购，预计其经济效益比现有核心路段济青高速还要好，但时间较不确定，主要原因是济德高速股权划转后，国资委和交通厅对一些相关因素
以及收费公路权益转让看法有一定分歧，公司一直在推动相关工作，但具体收购时间公司层面较难确定，预计新的收费公路权益转让办法的出台将会对收购事宜有所促进。
· 维持山东高速EPS 预测，今明两年分别为0.34 元和0.43元，短期估值趋于合理。但公司治理结构优良，济德高速一旦收购将对公司业绩产生重要提升，综合考虑，维持对山东
高速“推荐”投资评级。