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格力电器研究报告:申银万国--格力电器2007中报点评报告-070813

股票名称: 格力电器 股票代码: 000651分享时间:2007-08-13 12:39:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 付娟
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 180 KB 分享者: 723****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  业绩基本复合预期,净利润增速略超收入增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007 年上半年,公司实现营业收入200.52 亿元,同比增长52.28%;实现归属于母公司所有者的净利润为4.86 亿元,每股收益0.60 元,同比增长54.22%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  内销呈现爆发式增长,远超行业平均增速。收入增长与一季度截然不同的是:一季报收入增长来自于出口的强劲增长,而中报的收入增长则来自于内销的爆发式增长。2007 年上半年空调内销销售收入为134.84 亿元,占比为70.48%,同比增长61.34%!根据沟通,内销量增长30%以上,而同期行业内销量同比增长16.49%,公司增长远超行业增速。
  收入增长远超销量增长,毛利率提升1.05 个百分点,凸显品牌定价权与差异化竞争的实力。从销售收入与销量的增速对比来看,价格的提升与销量的增长对销售收入的增加起到同样重要的作用。中报中,毛利率提升1.05个百分点对净利润的改善约为1.8 亿元。公司去年6 月份开始提价,除了直接提价的因素外,产品结构的调整应是收入增长远超销量增长的主导因素,品牌地位(国内市场占有率达到35%以上)决定了公司空调新品、中高端产品能够获得足够的溢价,获得市场的定价权

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