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龙溪股份研究报告:东方证券--龙溪股份2007中报点评——有待激发的高增长潜力-070810

股票名称: 龙溪股份 股票代码: 600592分享时间:2007-08-10 12:33:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周凤武
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 235 KB 分享者: wi****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2007 年中期,公司主营业务收入和净利润分别同比增长了5.82%和20.47%,净利润的增长主要来源于公司加强管理带来的期间费用的减少和非经常性损益的增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  关节轴承实现销售收入同比增长12.19%,增速比2006 年小幅回落,主要是产能瓶颈所影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司蓝田工业区扩产已经逐步投入使用,产能瓶颈有望从下半年开始逐步得到解决。在国内市场呈现恢复性增长和国际市场的大力拓展拉动下,预计其有望恢复到20%以上的高增长水平;
  永安轴承业务增长865 万元,公司2006 年以来的投入开始发挥效力。提高产品档次,大力拓展汽车轴承市场,永安轴承已经呈现出健康增长的态势,其重新呈现20%以上的高增长指日可期;
  三齿公司变速箱受夏工等整机厂家开始自行研制变速箱的影响,销量减少1356 万元,但公司正在进行产品结构调整,预期2008 年有望重新步入高增长轨道;
  福建金柁受汽车整车配套需求增长的影响增加386 万元,预计这种增长态势仍将延续。
  股权激励、产能扩张和国际市场份额的进一步拓展是公司高增长的主要驱动因素。在迎接国际化业转移的大背景下,公司依托劳动力等成本优势,经过产能扩张和产品结构调整,出口业务有望恢复到25%以上的高增长水平,加上内需增长的恢复,预计“十一五”期间公司净利润的复合增长率有望达到32.02%。
  催化剂:股权激励的实施,蓝田工业区产能的扩张,以及出口业务的进一步拓展;
  风险因素:
  汇率波动的不确定性;
  宏观调控导致工程机械行业的波动,以及受国际经济影响的不确定性。
  我们维持公司的盈利预测不变,维持给予公司1.0倍PEG 和32.02 倍PE 的估值水平,对应2007 年预测EPS 的合理股价为20.11 元,公司目前股价存在低估,维持增持投资评级。

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