距离2481  只有一步之遥，而萎靡的成交和农行发行的压力又令市场难以看到绝地反击的希望，破还是不破？成为大盘本周面临的最大问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周一的反弹在这样的提问下显得意味深长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）汇改成为反弹的重要契机令市场获得了在2481  之上腾挪的空间，从本次汇改的声明来看，为G20峰会争取主动是一个短期考量，而在美元相对强势的情况下寻求与美元的部分脱钩是一个长期考虑。就汇改的方向而言，虽然NDF  和昨日人民币中间价都有比较强的上升冲动，但我们预计增强弹性并非流于纸面，货币当局也会力图避免增强弹性=升值的印象，因此不排除欧元继续贬值后人民币不涨反跌的可能。就年内趋势来说，人民币升值是大概率事件但空间可能低于3%。因此，市场体现的更多是升值预期而非升值幅度的无偏估计，这种预期通过三种路径发挥作用，其一成本受益，主要是石油化工、钢铁、造纸等行业；其二负债受益，主要是航空业；其三资本流入受益，主要体现在地产保险等行业，当然资本流入可能会增加加息的压力，这对于地产、银行会有影响，但市场现阶段并未反应这一因素。我们发现汇改短期受益基本上均为前期受压的传统行业，而各地地产价格有所松动的报道又令市场产生了调整谷底即将出现的印象，因而地产成为反弹的突破口。从管理层的角度而言，为了农行发行维稳，银行地产的反弹似乎也在营造见底的气氛，市场关注的问题当然在于反弹能否延续？我们认为汇改并非短期事件，而农行发行已经明确在7  月上旬，因此这一反弹延续到农行发行前的可能较大，而这也为市场进行结构性调整赢得了时间，反弹的高度我们认为取决于两个因素：1.成交的配合，昨天沪市成交仍然差强人意，后市需一补量过程，2.房地产能否保持强势；我们初步预估反弹高点可能出现在2680-2715  之间。