冀东水泥公司本次非公开增发  1.35  亿股，发行价为14.21  元/股，募集资金总额为19.15  亿元，全部用于补充流动资金，锁定期为三年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行对象为菱石投资有限公司，为  Direct  Manage  投资的全资子公司，其主要股东包括有新天
        域资本和GIC  投资公司，分别持有42.70%和33.81%的股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司此次增发方案基本符合预期，对业绩摊薄在10%，增发完成后公司第一大股东冀东集团持股比例由41.42%下滑至37.28%。此方案后续还需公司股东大会、商务部、中国证监会核准等批准，预计增发最快完成在10  年四季度。
        公司增发价  14.21  元与目前股价14.37  元基本持平，表明战略投资者已认可冀东长期投资价值。公司作为高成长性水泥公司，10  年将步入产销量高速增长期。公司09  年水泥产能达到5500  万吨（不包括秦岭项目），水泥销量为2956万吨，同比增长43%，预计10  年新增产能约为2080  万吨，总产能达到7580万吨，水泥及熟料销量达到5500  万吨，同比增速达到73%，产能高增长逐步释放。
        公  司  水  泥  业  务  高  增  长  ，  若  不  考  虑  增  发  摊  薄  我  们  预  计  公  司  10-12  年为EPS1.3/1.6/1.8  元，若考虑公司股本扩张1.35  亿股，业绩摊薄10%测算，我们预计公司摊薄后业绩为1.2/1.4/1.6，按照股价14.37  元测算，对应PE12/10/9  倍。公司目前股价对应估值已具有安全边际，同时公司定向增发完成后，业绩释放动力加强，维持“增持”评级。