□  全球食糖基本面率先拐头，维持弱势震荡修正前期大跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球食糖生产存在着一定的周期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经历了连续两年的大幅减产，  09/10  榨季由于印度产量增加，全球食糖产量将出现增产，而未来的10/11  榨季继续增产的可能性继续加大。基本面的转向成为现实，是糖价高位大幅下挫的主要原因。
        □  复杂背景下糖价演绎：独立行情，底部13-18美分之间震荡。
        □  未来榨季步入周期性增产几成定局。08/09  榨季高涨的减产预期，促使本制糖期国内食糖价格一直在高位运行。糖料收购价也明显提高，刺激了农民进行扩种，下榨季食糖种植面积有望出现恢复性增长。
        □  低库存有望改善，  5000以上的高糖价难以长久持续。本榨季剩余月份供给偏紧，这也是糖价强支撑的原因所在，但是下榨季产量转增却是不争的事实，下半年面临新旧糖转换，同时也面临产量周期的临界，影响因素错综复杂，但是随着新榨季的迫近，现货价格压力越来越大，5000  的支撑难以持续，跌破5000的概率在逐渐加大。
        □  行情预测：震荡下跌，阶段性做空。我们认为糖市依旧处于弱势中，但是上半年的下跌挤占了下半年的下跌空间，所以糖价维持低位震荡的可能性较大。预计1101  低点在4300  一线，高点在4900。季节走势上看，6  月份延续前期跌势可能性更大，8  月到9  月上旬受到消费旺季拉动，反弹走高的可能性较大，但是反弹力度有限，十月后市场开始炒作对下榨季产量预期，不出意外的话，增产概率极大，市场的焦点在于增产的幅度，该因素将主导1105  合约的走势，而1  月合约距离本榨季较近，临近新旧榨季交接，其价格在一定程度上受到本榨季白糖基本面的影响，所以其走势较1105  略显强势。预计现货价格的主要运行区间在4500-5100  之间，维持区间震荡，先跌后反弹再跌的可能性更大，目前处于区间上沿，向下空间更大。