华胜天成  6  月19  日（周六）公布首期股权激励计划草案修订稿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计划对公司高级管理人员、公司及其控股子公司的核心技术（业务）人员共80  人授予限制性股票不超过2535.588  万股（占总股本不超过5%），授予价格为8.96  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本次股权激励股票来源为华胜天成股权分置改革前原非流通股股东中的自然人股东，上市公司以每股8.96  元的价格向这部分股东定向回购股份，然后由上市公司在回购股票一年之内将股份转让给激励对象。
        增加了解锁的业绩条件。公司本次股权激励计划的有效期为股东大会批准之日起5  年。授权日起一年内为禁售期。授权日之后每个周年日均可解锁25%的限制性股票，至第4  个周年日全部解锁。本次计划有三个解锁业绩条件：（1）以2009年净利润为固定基数，公司解锁日上一年度经审计的净利润较2009  年度的净利润年复合增长率达到或超过10%；（2）解锁日上一年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负；（3）解锁日上一年度扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率不低于10%。其中，第一个条件为本次修订稿新增加的业绩条件，也是上述三个业绩条件中相对达成难度较高的条件。按照第一个业绩条件和最新股本，公司2010~2012  年扣除非经常性损益后EPS  分别应不低于0.41  元、0.45  元和0.50  元才能解锁限制性股票。
        股权激励费用短期带来业绩压力，授权日前股价上涨不利公司业绩表现。以  2009  年12  月21  日作为估值基准日估算的本次限制性股票激励的会计总成本约为1.36  亿，在解锁期内每年摊销约3412  万元，减少每年EPS  约0.07  元。当然，本次股权激励的最终会计成本取决于授权日股价。根据本次计划，授予日应为股东大会批准计划之日起30  日内。考虑到公司将于2010  年7  月5  日召开股东大会审议本次激励计划，我们估计授权日应在7  月份。在授权日之前，公司股价上涨将直接增加公司的股权激励成本，从而带来短期的业绩压力。