事件:
公司6月18日发布业绩预增公告:10年中期净利润同比增长约152%-184%,净利润约7800万元-8800万元,EPS(全面摊薄)0.1496元-0.1688元,主要原因为白酒销售收入增长、销售结构好转和产品毛利率上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
观点:
1.增速超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们曾从中性偏乐观角度预计公司2010 全年净利润增长135%以上,公司本次对上半年预增达到152%-184%,按照白酒公司下半年普遍好于上半年的基本逻辑判断,公司全年业绩增长有可能较大幅度超出我们的预期。
2.高成长因素至少有六个。公司披露高成长源于白酒销售收入增长、销售结构好转和产品毛利率上升,我们表示赞同,深入思考发现,至少有以下六大因素共铸公司高成长:一是产品品牌和品质过得硬。“金种子”被评为“安徽省十大强省品牌”,连续三次上榜“中国品牌 500 强”,被国家工商总局商标评审委员会认定为“中国驰名商标”。目前白酒产品皆为绿色产品,绵柔种子酒突破性地分离了醛类化合物,有益身心健康;二是精准的白酒产品定位,包括全部产品口感定位于独创的绵柔型口感,不冲不刺,公司也竭力宣传“好酒自然柔和”,市场定位于二三线城市特别是县及县以下的乡镇村、价格重心覆盖终端50-100 元级别等;三是销售转型好而独特,实行厂商合一体制,实施市场的多个到位和掌控;四是优秀的管理体制和管理团队,有效的激励与约束机制,特别是国有企业+民营机制,既有活力又有很好的政府资源背景支撑,如醉三秋成为阜阳市政府招待指定用酒;五是省内市场拓展得力,公司上半年开始重点培育和开发皖北市场,复制皖南成功模式再获成功;六是产品结构优化,提高中高价位白酒销售比例,有利于提升毛利率。当然,公司正准备推出高端酒,价格覆盖300-900 元区间,将进一步提升品牌拉力。