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研究报告:天相投顾-全球范围通货紧缩趋势难以形成,美国四季度通胀预期或重新回升-100621

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-06-21 14:20:16
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 汤云飞
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 388 KB 分享者: zq****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周末出台的最重要的消息就是央行进一步推进人民币汇率改革,由暂时盯住美元政策改变为盯住一篮子货币政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前来讲,改变的时机是非常合适的,最近人民币兑美元的升值预期并不像以前那么巨大了。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从美元兑欧元的相对趋势来看,中国与欧盟和美国的贸易已经排在前两位,但是将英国除外,中国对欧元区和对美国的贸易总额差不了多少。那么从这个角度看,估计当欧元兑美元有大幅度波动的趋势的时候,而人民币兑一篮子货币(指数)的波动不会十分明显。
        也就是说,不一定会出现市场上有些人担忧的那样会对美元持续地升值,反而,当美元兑欧元再一次出现持续升值的时候,人民币兑美元会出现相对贬值的趋势。
        当然,人民币的趋势短期内是不确定的。从整体看来,建立在盯住一篮子货币机制上的人民币汇率大幅波动的基础并不存在。所以汇率改革推出的时机队中国中长期经济非常有利。
        从经济方面来看,欧元区出台了一些指标。德国的5  月PPI  环比上升0.30%,比市场预期的0.10%要高一些,但是低于4  月的0.80%;PPI  同比上升0.90%,依然是处于非常低的通胀水平。
        最近由于美元的强势导致大宗商品价格的低迷,这种总体低迷的态势导致全球有一种通货紧缩的担忧。由于人们通常将通货紧缩看成是经济衰退的前导性信号,而通货紧缩加大某些经济学家对经济二次衰退的担忧。这种通缩的趋势我们还要进一步地观察,我们认为这次大宗商品价格下滑主要是由两方面因素造成的,第一,美元走强;第二,中国出台调控房地产的政策导致对经济增长预期的下降。
        当这两大主要原因出现逆转的时候,比如美元对欧元不再出现以前那样大幅度的走强局面,并且中国在一个到两个季度之后,重新恢复正常的促进经济增长的政策,那么通胀保持低水平的状态是不可持续的。因此,我们认为对经济可能出现二次衰退的担忧是短期的,而且通货紧缩也不太可能成为现实。从这几方面看,全球资本市场应该是出于底部状态,投资者是过分的担忧。
        

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