1、行业已进入转型发展的新时期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09 年末工信部发布《指导意见》,明确指出了行业面临的突出问题。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,在新的市场机遇和环境下,家电行业的转型升级在加速,竞争力明显提升,已成为国家经济增长的关键环节,但转型阶段如何提升盈利水平仍是企业最为关注的问题。
2、集中度提升,竞争方式悄然转变。年初以来,白电行业集中度再度提升,龙头企业的指导作用更加突出,对上下游的议价能力增强,能够分享更多的品牌溢价和市场成长。而黑电行业市场份额相对分散,未来一旦进入品牌集中阶段,盈利能力也有望进入上升通道。此外,行业集中度提升有助于竞争趋于理性,方式更加侧重技术、产品品质和服务,企业战略合作及整合重组也会明显增多。
3、经济复苏和消费升级仍是行业增长的重要基础。目前正处于经济复苏的关键阶段,家电消费与经济增长已形成良性循环,1 季度各类产品的内销延续了09 年下半年的增长态势。而且,我国家电消费空间广阔,城乡居民收入水平稳步提高也为消费升级提供了保障。
4、产业升级和国际战略协作带来发展机遇。我国城镇市场受益产业升级的程度更高,家电“普及”与“更新”相叠加,借助“以旧换新”政策产品换代的速度加快。产业升级也使变频空调、LED 电视、电炊具等细分市场启动,成为相关公司的新利润增长点。此外,凭借强大的制造能力,我国企业参与国际战略协作的机会增多,产品附加值提高。
5、成长空间来自农村和海外市场。农村市场的需求潜力仍未充分释放,未来有望复制城镇的成长路径,近几年“家电下乡”已成为驱动引擎,今年在限价提高和补贴范围扩大后销售有望实现翻倍增长,未来两年边际效应递减的可能性也在降低,继续看好青岛海尔和海信电器。此外,1 季度家电出口显著回暖,对行业业绩提升的叠加效应开始显现。在全球家电产能加速转移的趋势下,我国企业有望提高出口收入比重,加快海外拓展步伐。