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农业银行研究报告:申银万国-农业银行-601288-县域金融市场的领军者,具备规模优势的大型银行-100621

股票名称: 农业银行 股票代码: 601288分享时间:2010-06-21 09:48:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 励雅敏,杨柳
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 425 KB 分享者: zhl****623 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        具备规模优势和良好客户基础的大型国有银行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以资产总额计,公司是国内第三大银行,拥有大型银行中覆盖范围最广泛的销售网络和最高的经济发达地区网点渗透率,具备庞大且多元化的公司和个人客户基础。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        吸存优势较为明显:负债业务规模同业领先;较高的个人存款占比提供稳定增长的存款来源;活期存款占比较高;存款成本在同业中保持领先优势。
        息差在四大国有银行中仅次于建行;拥有可比同业中最低的贷存比、非政府信用类债券占比、债券投资久期和中长期贷款占比,以及最高的活期存款占比,长期看,息差改善空间高于可比同业。
        县域金融业务构筑公司长期增长潜力和竞争力。县域经济巨大的增长潜力将带动县域金融需求广度和深度的持续提升,县域金融业务具备广阔的业务开拓和增长空间。农行凭借强大的分销渠道、领先的业务规模、多元化的产品服务体系、已有的市场领先地位以及长期服务县域市场所积累的专业经验,已成为县域地区主要的金融服务提供商和领导者。这使公司能够更为充分的分享县域经济持续增长和金融需求广度、深度提升的成果,为其实现长期可持续性增长奠定了基础,也铸造了公司的长期投资价值。
        短期能否依靠县域金融业务实现盈利能力的提升关键在于风险控制和经营效率的提高,否则较高的存贷利差对净利润的正面效应将被资产质量恶化带来的信贷成本提升以及高企的成本收入比所吞噬。目前公司县域金融业务仍处于开拓期,成效尚需时间来检验。

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