2007 年上半年公司每股收益0.44 元，符合我们的预期
2007 年上半年公司实现营业收入260.40 亿元，同比增长38.18%，营业成本198.29 亿元，同比增长23.68%，利润总额51.21 亿元，同比增长171.75％，净利润34.23 亿元，同比增长171.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益为0.44 元，符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  产量进展符合预期，二冷轧、二硅钢实现达产
07 年上半年，公司铁、钢、材产量分别为581.76 万吨、585.66 万吨、532.86万吨，同比增长10.02％，10.41％，12.29％。根据我们的调研情况，公司二冷轧、二硅钢已经调试完毕，年内将实现达产。
  毛利率提升源于产品结构改善
公司07 年上半年毛利率达到24.3％，1 季度毛利率为21.29％，06 年上半年毛利率为15.04％。产品结构优化和钢材售价上涨显著提升公司毛利率。分品种看，热轧、硅钢、线材、轧板、棒材的毛利率都显著提升，型材产品因为生产线改造，产量出现了下降，导致毛利率出现下降。
  冷轧产品成长空间巨大
需要注意的是冷轧产品。冷轧产品上半年毛利率比06年下半年出现了下降，但是产品销售价格显著提高，根据我们的测算，冷轧产品售价提高幅度远高于公司冷轧产品调价幅度。
结合我们与公司的交流，我们认为，06 年下半年和07 年上半年公司的二冷轧都处于调试阶段，不同点在于06 年下半年主要调试的是普通冷轧产品的生产，而07 年上半年主要调试的是高端产品，调试高端产品过程中的损耗比较大，导致了毛利率比较低。随着公司二冷轧调试的逐渐完成，公司高端冷轧产品的生产工艺逐步成熟，冷轧产品比例逐渐提高，毛利率提升的空间也比较大。
  收购集团加工配送公司优化产业链
公司决定分别收购武钢集团重庆、天津、广州、武汉等钢材加工配送公司100％、100％、67.62％、100％的股权。钢材加工配送是钢铁企业产品销售向客户延伸、建立稳定销售渠道、形成稳定供应链的重要手段，此次收购将有助于公司完善钢铁产业链，有力规避行业波动风险。