平安观点
  LED项目进展顺利将提升公司的估值水平
我们认为公司的LED 项目是具有很大的增长空间的业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一旦取得成功，则意味着巨大的
市场空间和广阔的盈利前景。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从公司目前公布的进展来看，公司主要在高亮度LED 照明领
域取得了良好的进展，奥运会等项目对公司产品的采纳在很大程度上说明了公司高亮度LED
照明方面已经成功的取得了突破。
而公司计划在07 年度完成扩产，由原先的2 条生产线扩张至15 条，规划至09 年最终扩展
至50 条生产线的产能。这一积极的规划说明公司在该领域的发展有较强的信心，从一定的
侧面说明目前的LED 项目进展较为顺利。
以08 年15 条生产线来计算，假设每条生产线的年产能为15 亿块芯片，每块芯片的销售收
入为0.5 元计算，08 年LED 芯片将可以带来7.5 亿元的新增收入，以20%的销售净利润率
计算，则理论上可能对应1.5 亿元的净利润贡献。
尽管在业绩预测方面，对应LED 项目的实际业绩预测要在上述的基础上打一定的折扣（考
虑到非整年投产、安装过程中对老生产线生产的影响，订单的饱和度等等），但是LED 目
前的发展趋势及广阔的市场前景无疑将提升公司的估值吸引力。
  公司上半年的利润大幅度增长主要来自于非经常性损益的变化
财务角度来看，今年净利润的大幅度增长主要来自于非经常性损益的贡献，上半年非经常性
损益达到了9492 万元，该部分损益较大部分来自于诚志股份的股权转让。排除这一因素，
公司的营业利润和去年同期比较略有下降。
  重要的积极信息－－子公司经营状况在进一步增长
从公司的合并报表的少数股东损益来看，近三年公司的少数股东损益一直在明显快速增长，
05 年中期至07 年中期的少数股东损益分别为2149 万元、3858 万元、5805 万元。少数股
东的损益快速增加说明公司的子公司的利润情况在节节上升。