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G许继研究报告:平安证券-G许继-000400-调研跟踪报告:三大诱惑谁先兑现?-060705

股票名称: G许继 股票代码: 000400分享时间:2006-7-6 16:57:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 何本虎
研报出处: 平安证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强烈推荐(上调)
研报大小: 52 KB 分享者: 小组作业资料 我要报错
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【研究报告内容摘要】

独到见解
    分析了公司的系列市场预期的可能进程,并预计,如注入集团优质资产推进顺利,公司2007 年将进入跨越式增长阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    投资要点
    预计公司上半年经营情况与我们此前的预期一致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们维持5 月9 日《G 许继(000400)调研快报——新业务增添新的利润增长点》中的相关业绩预测,预计中期的净利润水平要好于2005 年同期,2006 年实现净利约1.45 亿元,较上年增长幅度为20%左右。
    公司存在3 项重大的富于诱惑的市场预期:(1)直流保护的快速成长;(2)换流阀资产的注入;(3)集团公司的股权优化。3大诱惑,谁先兑现?我们的基本判断是:直流保护持续成长的预期没有改变,但短期难有实际进展;集团公司股权优化问题尚不明确;集团优质资产也有可能被注入。如果项目能如期实施,07年之后的业绩将呈现跨越式增长。
    预计 06 年和07 年EPS 分别为0.38 元和0.61 元,以7 月5 日的收盘价9.14 元对应的市盈率分别为24.0 倍和14.8 倍。我们预期的07 年目标市盈率为24 倍,对应目标价在15 元左右,距离目前价格尚有50%以上的上涨空间,调高评级至“强烈推荐”。
    风险提示
    资产注入是业绩跨越式增长的关键,其进度具有一定的不确定性。

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