本周央行公开市场操作净投放资金1660  亿元，连续三周实现净投放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        为缓解资金面紧张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周回购利率先升后落，截至周日收盘，1  天质押式回购加权利率报2.17%，较上周五上升7BP，7  天质押式回购加权平均利率报收2.63%，较上周五上升42BP。
        银行间二级市场收益率普遍上升，且短期品种上升幅度较上周有所增大，目前资金利率上升已传导至所有期限的利率品种及信用品种，收益率曲线继续平坦化，短期品种收益率上升幅度仍大于长期品种。
        本周起中票和短融采用新的定价机制，发行利率以估值中枢作为定价基准，发行利率更加市场化，因此一二级市场溢价较之前大幅缩小，溢价在5BP  以内。
        由  5  月份的经济数据，我们可以看出经济增速放缓，因此宽松的货币政策的退出时间将向后推迟，以及股债跷跷板效应，这二者将成为债市下半年的最主要支撑。
        存款减少、财政存款增加、M1、M2  增速下降以及外汇占款减少充分体现了货币供应量较前期大幅下降，银行体系资金不再宽裕，同时银行配置需求减少，这二者将成为债市进一步下行的阻碍。
        我们认为在接下来一段时间内，受基本面的支撑，目前收益率大幅上升的概率较小，同时继续下降的空间也不大，债市仍将以资金面主导的震荡调整走势为主。
        我们建议持谨慎态度，卖出前期获利较多的品种；在1  年期央票企稳后，关注短期品种是否出现超调。