报告摘要:
事件:2010年1-5月,全社会用电量16575亿千瓦时,同比增长23.3%,其中5月单月用电3480亿千瓦时,同比增长20.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-5月全国发电量16276亿千瓦时,同比增长21.4%,其中5月发电3405亿千瓦时,同比增长18.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5月份电量持续平稳增长,符合预期。
5月发电量增速基本符合预期:受基数调整影响,5月份的发电量增速略低于我们预期约1个百分点,属于正常范围内。考虑去年6月之后基数效应逐步减弱,发电量增长将回复至10%左右的平台。
水电量年内首次正增长:5月进入丰水期后,来水逐步恢复正常,当月利用小时降幅收窄(-8.1%),同时新增水电机组增加导致当月发电量实现年内首次正增长,达到5.7%。考虑去年从6月之后来水持续恶化,今年如果恢复至多年平均水平,下半年水电量将实现较高幅度的增长。
5月工业用电占比小幅提升,重工业保持平稳:当月第一、二、三产业和居民用电分别同比增长1.8%、23.4%、15.4%和12.7%。其中除第二产业外,同比增长都出现了一定下降,我们猜测或与天气因素有关。受此影响,工业用电占比出现了小幅提升,其中轻工业增加较多,重工业保持平稳。但从同比来看,工业用电仍保持了稳定增长态势。
6月重工业用电增速预计下滑:截止6月16日,3月份以来的直供电厂日均耗煤量一直处于下降通道中。
受季节因素影响,3月过后进入需求淡季,以及5月进入丰水期都会降低对于火电需求。但值得注意的是,从2002年重工化以来,6月的火电日均发电量环比5月都有较明显增长,增幅在4%-6%左右。而从6月上旬的数据来看,环比甚至还在下降。即使考虑华东天气凉爽、西南来水较多,下滑幅度仍高于正常水平,我们猜测与重工业用电的下滑有关。
维持全年13%左右的电量增长判断:6月之后,随着国内经济增长动能减弱及基数提高,电量增长将出现明显下降。其中预计6月份的发电量增速在11%-12%。
由于上半年电量情况略好于我们之前的预期,而下半年小幅下调了增长率,综合而言,我们仍然维持全年13%左右的电量增长判断。