投资要点：  
        工业生产仍将下降，短期难以扭转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房地产调控未见明显成效，通胀仍在上升，节能减排压力巨大，这些条件都不足以使政策松口，大的方面说，我们处于后危机时代的经济转型期，传统行业面对的将是长周期的需求调整和政策转换的冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）所以，无论是投资萎缩带来工业品真实需求的减少，还是政策对上述行业信贷供给的压制，在目前的宏观条件下，这种趋势仍将延续，暂时还看不到扭转这一趋势的因素出现。
        PPI已是强弩之末，CPI回落要到三季度以后。由于翘尾因素及国内存在着工业品消化库存的滞后期，PPI在5月仍旧创出了新高，但我们相信，PPI的上涨已经是强弩之末，随着国内经济过热风险的消除，预计6月份PPI开始自高点回落。另外，6月份CPI的翘尾因素将达到全年的最大值2.1％，但由于季节因素，CPI环比或将下降0.5％左右，正负相抵，根据我们测算，6月份CPI仍在3.1％左右。需要注意的是，食品价格经过连续3个月的环比下滑，到了7月份，由于农产品供给旺季将过，届时新增因素将会增加，CPI也将创出新高。
        M1和M2继续下行的趋势不会改变。从基础货币的投放来看，贸易顺差虽然5月份有所恢复，但今年累计下来只相当于去年同期的40％，另外，贷款余额增速也从去年峰值的34.2％回落到目前的21.5％，尽管央行在公开市场操作上回笼的力度出现松动，但整体基础货币依旧呈现下降趋势，对于目前的宏观预期，我们很难指望货币乘数会进一步拉高，因此，  M2增速正在朝着17％的政策目标前进。对M1来说，房地产市场成交量的萎缩及经济活跃度下降恐怕将继续阻止资金的活化，加上基础货币的减少，M1可能会加速下降。我们预测6月份M1回到25.5％，M2则继续回落至20％。  
        房地产投资反弹，但不可持续。房地产销量的下滑引致的投资下降还暂未表现出来，尽管5月份地产商出于补库存的动机加大了投资，但这并不可持续，政策效果尚未显现，更不可能轻易退出，市场预期的转变及成交量的萎缩必然拉低房地产的投资，并进一步波及到其他相关行业，这将会进一步压低总体投资的增速。至于消费，自2010年开始，我国消费明显上了一个台阶，相比较09年15.5％的消费支出，今年以来我国的零售消费总额增速达到18.2％，这或许意味着某些基本面的因素正在发生着本质的改变。在政策的持续支撑和通胀的刺激下，下半年有望继续保持高位增长。