主要市场影响因素分析：本周银行间债市信用产品收益率全线上行，股市保持震荡整理，交易所回购利率重回低位，交易所债市涨势减缓，但高绝对收益率的中长期城投债表现不俗。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前交易所信用债券市场尚未进入整体“泡沫化”状态，但各券收益率离2009  年第2  季度的历史大底已较为接近，从估值角度来看交易所债市的整体性交易机会已日益有限，即交易所债市的“债性”优势并不存在，主要依赖股市下跌所产生的“股性”反推作用，而本月内宁波港、农业银行等大盘股有望相继发行，将对交易所债市产生阶段性干扰。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此背景下，我们前期以防守为主的策略观点保持不变，即目前交易所债市投资机会目前主要来自一、二级市场比价机会发掘，以及稍长持有期限的足够利差保护。
        另一方面本周地方政府融资平台管理原则出台，在“新老划断”办法下使目前已发行低评级城投类债券的债务关系不受干扰，甚至更具一种隐型的财政强化管理，从供求关系和财政承担角度均对老券构成一定利好效应，未来城投类债券发行有望出现“少而精”特点，目前高绝对收益的城投债券更可能成为稀缺甚至“绝版”品种，我们认为对绝对收益率在6.5%至7.0%之间的高收益城投债券进行中期投资持有构成目前另一项可行投资策略。
        二级市场投资策略建议：一、二级市场比价机会发掘品种我们继续推荐08  铁岭债、08  长兴债和09  铜城投债等城投类债券，与目前一级市场城投债新券相比其仍具有期限及收益率的组合优势。稍长持有期限的高利差保护品种我们继续推荐09  富力债和09  银基债，持有单季的利差保护均在57BP  以上，持有半年的利差保护则在130BP  以上。高绝对收益率的城投“限量版”老债投资机会我们首先推荐08  长兴债，其到期收益率为6.7%，剩余期限为5.58  年，该债既具有短行权期限加较高行权收益率的组合优势，又具有完整持有期内6.50%以上高绝对收益率的“限量版”特点，构成兼具双重优势的价值品种。