报告摘要：
        张裕处于黄金成长期：张裕由于具备品牌、渠道和制度的优势对比行业龙头和主要的竞争对手-长城和王朝在近几年发展迅猛，优势地位凸现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】无论从销售规模还是盈利水平看，张裕都将主要竞争对手远远甩在后面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前张裕抓住对手发展缓慢的机会，大力扩充产能，5年内将目前13万吨产能扩大到25万吨。新建3个酒庄，将  酒庄酒产能从4千吨扩大到1万吨。解  百衲产能从3万吨提升至5万吨。
        未来在葡萄优秀产区使葡萄基地达到30万亩。未来5年将是张裕的黄金成长期。
        酒庄酒发力，爱斐堡进入收获期：公司4个系列的酒庄酒产品在公司产品结构中占据中高端位置，占全部收入的25%以上。酒庄酒在2009年的增幅较大，使公司的葡萄酒产品综合毛利率达到74%。卡斯特是酒庄中产能最大的，达到3000吨，但由于品牌归属的问题，我们认为其不是公司未来发展的重点，尽管其去年销售增长了40%。爱斐堡酒庄酒经过2年的品牌培育开始进入收获期，2009年销量为236吨，销售额1.15亿元，酒庄目前产能设计为1400吨。公司在爱斐堡酒庄周边租了600亩地，为日后进一步提高爱斐堡酒庄酒的生产加工能力提前布局。
        渠道掌控是制胜的关键：我们认为张裕在竞争中大幅超越竞争对手的直接原因是渠道模式。长城是总代理制度，王朝是区域大代理，两者比较相近。这种渠道模式的优点是在开拓市场的初期，能够迅速打开局面，起到事半功倍的效果。
        随着市场的成熟，总代理商的话语权越来越大，成为了长城整合三大品牌的主要障碍，这也是公司近年发展缓慢的主要原因。张裕由于采用了深度分销和扁平化管理的三级营销网络，投入大量的人力和公司资源，但随着市场的成熟，公司对渠道终端的掌控力越来越强，这也是张裕在激烈的市场竞争中保持大幅增长的直接原因。