本周上证指数上涨  0.64%报收于2569.94  点，转债股指数上涨3.37%，转债指数上涨0.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  只转债4  涨5  跌，安泰转债上涨1.33%表现最好，新钢转债下跌0.97%表现最差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  只转债股8  涨1  跌，澄星股份上涨6.25%表现最好，厦工股份下跌0.13%表现最差。
          本周末上市交易转债存量为  95.78  亿元，扣除唐钢转债和安泰转债，平均转股溢价率为41.51%。平均纯债溢价率为23.99%，比上周下跌6.05%。转债加权平均纯债收益率为-1.19%，其中唐钢转债最高，为1.93%。
          申万研究所维持  A  股已进入底部区域、但筑底需要时间的判断。未来经济增速和房价的明显回落、以及通胀高压的释放，这些信号将标志着“经济退、政策进”的发生，我们期待由此推动股指回升的出现。
          6  月18  日，中行400  亿元转债即将上市交易，综合我们对A  股市场、转债市场供求关系的判断，我们认为，当中国银行股价为3.55  元时，中行转债价格为102  元-107  元左右,对应转股溢价率在11%——17%之间。短期如果市场低迷，中行转债上市后抛压可能较重,交易价格有可能在102——103  元之间（请参考《战略性投资者可在105  元以下配置中行转债——中行转债上市定价报告》）。
          我们认为，中行转债在  2  年内触发赎回条款可能性很大，如2  年内触发赎回条款，按105  元买入成本计算，意味着投资中行转债年化收益率为11.3%=（130/105）0.5-1。
          我们建议：战略性投资者在  105  元以下可战略性配置中行转债。当然对有考核压力的公募基金，考虑到未来转债扩容压力依旧巨大，对A  股市场走势持谨慎观点的投资者，我们建议103  元左右可配置，105  元左右根据情况少量配置，107  元以上卖出。
          我们认为，转债市场已进入高速扩容时期，年内转债市场有望扩容到千亿元以上。目前转债市场估值水平总体依然较高，伴随着转债市场的高速扩容，转债估值泡沫将逐步下降甚至快速下降，转债市场纯债收益率水平有望进一步上升。
          对现有转债，我们认为依然具有下跌空间，我们的建议是继续等待跌出来的机会。