七月政策新组合
        七月宏观调控政策转向的概率很高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月22日，国家统计局将发布2季度宏观经济数据，之前央行和海关公布6月货币信贷与贸易数据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计数据中包含的内需过冷和外需过旺信息，将引导决策层反思人民币汇率制度和内需刺激政策。    
          一个有意义的政策组合是：左手实施人民币与美元脱钩，右手刺激基础设施投资与消费，脚踩投资性地产需求。这个政策组合，既可以促进经济向内需驱动的转型，减轻海外政治压力，在避免地产价格再度膨胀的同时，化解经济过冷所催化的不稳定风险。  
        正如1季度数据因包含过热信号，令官方大胆发力地产调控；2季度数据可能产生以下影响：1、贸易数据强劲，内外需走向更不合理，支持人民币脱钩；2、政府需要维持投资性地产需求的控制力度，以避免房价反弹造成政府失信和社会不稳；3、在GDP环比增速由1季度11%骤降至8%压力下，同时为对冲人民币脱钩的紧缩效应，决策层需要迅速实施政策变向，明确刺激基础设施投资与消费，以避免经济过冷。（参阅4月12日《通胀专题》、4月12日《今年地产的多赢出路》、4月15日报告《过热风险累积  远大于二次探底风险》）  
        因此，我们认为周期性行业短期机会大于风险；同时，新增长超越了政策调控和经济波动，符合转型加速期的新兴行业确定加速增长，宜精选子行业和潜质公司。