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交通运输行业研究报告:东方证券-交通运输上市公司动态跟踪及点评-100611

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2010-06-17 09:04:46
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 章琪
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 335 KB 分享者: 375****56 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上海机场(600009SH)
        1、目前国际业务起降占比,流量上  47%,国内53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】,收入上国际业务占比差不多65%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、国际业务中,流量上,日韩40%,欧美27%,东南亚20%。
        3、浦东燃油公司来源是进口油,但可加给国内国际航班,存量一至两个月左右。因此油价迅速下跌对公司的投资收益不利。
        4、虹桥增量大概放出来15%左右,达到饱和3000  万,但实际应该会有4000  万,从国际线来看,目前虹桥这边有部分日、韩航线,但这是分的很有限的,日韩85%-90%是在浦东。台湾航线马上要开通。
        点评:上海机场我们去年推荐过《价值低估、触发因素临近》(2009  年10  月30  日),股价也经历了一次轮回。股价跌下来以后,我们认为我们对上海机场分部估值的逻辑依然成立。我们给予上海机场20  元目标价。上海机场的高弹性使得其股价并不同于类一般高速公路的“拔估值与降估值的过程”,上海机场本身具备业绩的高弹性,即使在维持目前估值体系的环境下,航空业相对高速公路的高增长特性,使其相应有一定的溢价(高速12  倍PE),我们给予其的15  倍的PE  估值,对应其潜在的EPS1.3,对应20  元目标价。同时国际航空运输的迅速恢复成为这一股价上行的催化剂。
        

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