报告摘要：
        地处唐山港京唐港区，主要货种为钢铁、铁矿石、煤炭，泊位吨级偏小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  唐山港集团公司（唐山港），主要业务是为货主提供散杂货的装卸、堆存服务以及相关港口管理服务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司港口装卸业务的经营地点为唐山港京唐港区，位于唐山海港经济开发区境内。公司目前主要经营货种为钢铁、铁矿石和煤炭。公司已建成经营泊位18个。由于受自然条件水深的限制，公司泊位吨级偏小。
        在陆运距离和发展空间上有比较优势，曹妃甸港区可能对公司造成竞争。  公司直接腹地为河北省，间接腹地可覆盖华北、东北和西北等地区。公司所处环渤海京冀沿海港口群以天津港和秦皇岛港为主，包括唐山、黄骅等港口。京唐港区到直接经济腹地河北省的距离，比天津港、秦皇岛港要近，在陆运上有比较优势。在发展空间上，天津港散杂货增速逐步放缓。秦皇岛港煤运能力已经达到2亿吨，继续扩大能力的空间有限，而黄骅港航道条件欠佳。唐山港作为后起之秀，正处于快速成长中。同处于唐山港区的曹妃甸港，在个别客户上，可能与公司有一定程度的交叉。
        公司吞吐量的增长可能主要来自于腹地内钢铁企业的增长和焦煤的进口。公司钢铁、铁矿石主要来自于腹地内钢材的外运和钢铁企业的需求。钢铁和铁矿石吞吐量的增量将主要来自于腹地内新增钢铁企业产能的释放和被秦皇岛、天津港分走货物的回流。公司煤炭吞吐量主要来自于大秦线支线的下水煤和焦煤的进口。受到曹妃甸港的影响，我们认为下水煤的吞吐量比较稳定。而受益于腹地内钢铁、煤化工企业的增长，以及煤炭外运瓶颈，焦煤进口可能是公司煤炭吞吐量的主要增长点。
        若能成功收购首钢码头，吞吐量将随产能的增加而迅速增长。  预计首钢码头深水泊位将于2012年投产，首钢码头将具备同时靠泊2艘20万吨级散货船的能力。
        母公司唐港实业持有首钢码头60%的股份，唐港实业承诺，公司可在任何时候以购买或定向增发等方式获得其持有的首钢码头公司股权。若公司能成功收购首钢码头，公司将拥有大型泊位，吞吐量将随产能的增加而快速增长。
        建议询价区间6.7-8.4元，合理价格区间8.4-10.5元。  预计公司2010年到2012年全面摊薄后的每股收益分别为0.35元、0.42元、0.53元。可比公司2010年到2011年的平均市盈率为27.3倍、23.9倍。作为小中型港口，公司正在快速成长，未来可能收购大型首钢码头，因此我们给予公司2010年24倍到30倍市盈率，公司对应合理价格区间为8.4元-10.5元，建议询价区间为6.7元-8.4元。