二级市场——承正股调整和扩容压力下行：上半年转债市场在A  股市场调整和转债扩容预期下，转债指数呈现出了一路纠结向下的行情，大幅下跌13.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个券上，上半年只有安泰转债录得正收益，其余转债均下跌，但大部分跑赢正股，表现出一定的抗跌性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一级市场——大盘蓝筹转债启航：上半年中国银行、工商银行和中国石化等三只大盘蓝筹公告可转债预案。6  月份400  亿中行转债火速发行，拉开了转债市场扩容的大幕。目前普通可转债发行预案的公司有19  家共726.8亿的规模，加上已发行还未上市的中行转债和美丰转债，一共1133.3  亿规模，几乎是现有可转债存量规模的10  倍之多。
        中行转债——改变市场结构和高溢价估值：中行转债的发行上市，不仅扩大了转债市场规模，而且改变了之前以机械、化工、钢铁等行业小盘转债为主的单一市场结构。中行转债等大盘转债将改变06  年以来转债市场在没有债底保护的情况下转股溢价率高企的状况。当没有明显的债底保护时，比如105  元以上的时候，大盘转债的转股溢价率将低于5％的水平。
        转型期的经济和行业特征——结构性繁荣和结构性衰退：招商策略小组认为，未来一两年是一个旧时代结束而新时代到来之前的过渡期，是要解决去年过度刺激经济后遗症的过程、也是寻找需求避免经济二次探底的过程、更是深化结构性改革解决中长期问题的交织过程（譬如民生、社保制度改革完善、新兴产业培育、民间投资领域释放、区域经济再平衡等）。
        表现在行业方面是结构性萧条和结构性繁荣的并存，是传统行业去产能的过程、是部分新兴行业和部分消费品相对较为景气和产能扩张过程。未来一两年内股市可能都是没有明确趋势的震荡。