基于现金收益的估值方法更好，估值方法由市盈率改为Director’s  Cut我们对中国日常消费品行业不同估值方法的回溯测试显示根据Director’s  Cut（基于现金回报率的估值方法）和EV/EBITDA  得出的相对于行业的超额收益较高，折年超额收益分别为32%和52%，而市盈率和市盈率/增长方法下得到的超额收益分别为  15%和27%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，在应用买入策略时，Director’s  Cut  的表现好于EV/EBITDA，折年超额收益分别为  22%和17%，而市盈率的表现最差，在买入策略下的超额收益为负值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在我们看来，该结果表明市场更注重现金收益而不是报告收益，因为EBITDA  和CROCI  都是基于现金收益的估值方法。我们将日常消费品行业的主要估值方法改为Director’s  Cut，以更好地把握基于现金回报率的风险回报。我们还将我们目标价格的估值基础从2010  年延展至2011  年，并将我们的目标价格调整-16%至49%。