摘要
OATLY:全球燕麦奶领导者,注重饮食健康与环境保护的新消费品牌消
产品定位:健康可持续的植物蛋白奶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】OATLY致力于为全球约三分之二的乳糖不耐受人群提供健康、美味的乳制品替代品,且一升OATLY产品代替牛奶可以减少约80%的温室气体排放、79%的土地使用和60%的能源消耗,有利于地球可持续发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
商业模式:ToB培育市场+ToC增量销售,中国市场电商渠道带来新动力。2021Q2餐饮服务渠道、线下零售渠道、线上电商渠道分别占OATLY营收的33%/62%/5%。
植物性乳制品行业:起步阶段渗透率低,市场前景广阔
植物性乳制品行业:处于起步阶段,渗透率低。牛奶占全球乳制品份额的30%,植物性乳制品渗透率占全球乳制品份额仅3%(180亿零售规模),有较大的潜在市场空间。
燕麦奶行业:“健康可持续”带来市场份额快速增长。OATLY首入燕麦奶蓝海,目前多品牌加入赛道竞争。
成长驱动因素:低碳的牛奶替代品逻辑,渗透率、渠道、毛利存在上行空间
受益于行业渗透率提升,牛奶替代品逻辑。植物性乳制品作为牛奶的替代品,有较大的潜在市场空间。燕麦饮全球市场份额快速增长。
渠道优势,销售点可拓展空间大。作为燕麦奶领导品牌,在渠道方面拥有先发优势(华润和星巴克等)。OATLY销售点众多,在燕麦奶行业中占据优势地位。从乳制品替代行业的可拓销售点来看,未来OATLY存在较大拓展空间。
全球加速布局,产能加速扩张,驱动毛利提升。OATLY正在扩大全球产能,以应对不断增长的需求。目前主要采用联合包装生产模式,正在加快向自主生产模式转变,未来毛利率有望提高。
营收测算
根据市场规模测算,我们预计OATLY2030年长期营收空间约为63亿美元。
风险提示:燕麦奶市场份额受新兴产品冲击,营收增速可能放缓;产能增速不及预期,短期内销售额应仍受产能制约;建厂扩张的大额成本将持续抑制净利润扭亏为盈;测算具有一定主观性,仅供参考。