要点
        最近一周，沪深300  下跌1.63%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】开放式偏股型基金仓位70.53%，基金仓位小幅下降0.28%，主动调仓仓位微幅上升0.07%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近一周，从规模较大的十大基金管理公司的持仓比率看，5  家主动性加仓，5  家则主动性减仓。其中，上投摩根和华夏主动加仓幅度超过1%，华安和大成主动性减仓幅度超过1%，其余的仓位变化不大。在券商大都唱空的环境下，基金并未有进一步悲观的操作。
        流动性的三维。最近一周市场弹性指标出现延续回暖趋势。近期市场宽度冲高回落；市场交易方向变化对指数影响趋弱，市场追涨或杀跌的跟风气氛趋弱。市场的流动性深度指标低位快速回升。综合流动性三维看，市场的微观流动性持续转暖，短期市场具备了筑底反弹的微观流动性基础。
        从中期的流动性综合指标看，上期修正的可比值为0.706，截至昨日标准化指标修正的可比值为0.700,与上期基本持平，目前处于流动性tradable  阶段。同时，伴随后续市场对通胀预期的弱化，预计货币供应不会出现过于紧张的情况，M1、M2  增速回落趋势难以继续加速恶化。我们预计市场的中期微观流动性将企稳。
        我们重申对下半年的估值判断的观点：本轮调整我们倾向性的认为是深度调整，我们依然认为市场调整至2500  点一线已经较为悲观的反应了经济基本面的调整预期。从估值的角度看，伴随估值深度回落，从国际比较还是历史纵向比较看估值均处于底部区域。从基本面的角度看，市场预期过于悲观，使得经济数据超预期变得更加容易。不管未来低于预期的通胀使得紧缩预期弱化，还是比预期更为乐观的经济增长数据可能触发市场短期反弹。