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华新水泥研究报告:东方证券--华新水泥07中报点评:看好下半年水泥行情,调高评级为“买入”-070807

股票名称: 华新水泥 股票代码: 600801分享时间:2007-08-07 17:24:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: 研报作者: 罗果
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小:   分享者: pku****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  华新水泥07 年上半年实现营业收入197,050 万元,同比增长34.72%;实现净利润10,959 万元,比上年同期上升134.64%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现的每股收益为0.33 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  由于上半年为水泥销售的淡季,上半年公司即实现0.33 元的每股收益高于我们的预期。公司07 年上半年实现水泥及熟料销量985 万吨,06 年同期增长200 万吨。公司目前拥有1550万吨熟料,2880 万吨水泥的生产能力,通过未来几年的产能快速扩张,2010 年公司熟料产能将达到3100 万吨/年,水泥产能达到5000 万吨以上。
  公司坚持长江流域和京广线交叉的十字型发展战略,华中地区是发展重点。财政部、国家税务总局联合印发的《中部地区扩大增值税抵扣范围暂行办法》将刺激中部地区的固定资产投资从而带动水泥需求增长,发改委下发的2007-210 年湖北地区1400万吨落后水泥产能
的退出目标更将为公司新增产能的投放提供保障。
  水泥行业从06 年至今一直处于稳步复苏过程中,十一五期间政府对小水泥的强制淘汰将保证水泥行业的复苏进程。公司上半年水泥平均售价222.84 元/吨(不含税),较06 年同期增加13.64 元/吨。煤炭价格上涨导致水泥成本上升一定程度抵消了水泥价格的上涨,水泥毛利率同比仅上升0.13 个百分点。由于三四季度是传统销售旺季,我们对公司全年水泥价格稳步上升趋势持乐观态度。
  基于07 年公司2281 万吨的水泥销量,我们将07 年公司每股收益调整为0.79 元(未摊薄),08 年为1.09 元,目标价位31 元,提高公司评级为“买入”。

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