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苏泊尔研究报告:国都证券-苏泊尔-002032-投资价值分析:成长诚可贵品牌价更高-100607

股票名称: 苏泊尔 股票代码: 002032分享时间:2010-06-09 10:26:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李元
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐(上调)
研报大小: 603 KB 分享者: zzc****066 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、国内强势崛起的炊具及小家电龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过十多年的发展,公司产品结构逐渐涵盖了炊具、小家电和厨房大家电三大领域,成为中国最大,全球第三的炊具研发制造商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)06  年公司引入SEB  集团作为战略合作者,在技术和产品上实现了无缝对接,已经融入到其全球区域品牌战略中。
        2、消费升级及产能转移拓宽行业发展空间。随着经济的发展和居民生活水平的提高,国内炊具和小家电市场显现出巨大的市场潜力,但行业竞争日益加剧,公司逐渐占据炊具中高端品牌的领先地位。此外,国际产能加速转移,我国凭借着成本优势和完善的产业链受益其中,经济好转也使得出口订单回升。
        3、延续着八年以来的增长态势。公司收入和利润连续8  年实现增长,体现出突出的成长能力。分业务及产品看,电器的业绩贡献逐年上升,四大传统产品的增速明显放缓,电压力锅、电水壶和厨房大家电有望成为明日之星。
        4、SEB  订单转移加速是驱动引擎。03  年之后,SEB  业绩增速放缓,亚太、南美地区逐渐成为未来发展的重点,公司作为其在东南亚的唯一平台,战略意义重大。07  年收购完成后,双方在营销网络、品牌管理、新品开发和技术等多方面的协作效果已经充分显现,未来在订单、产品和技术上的转移空间仍然潜力巨大。除此之外,非SEB  客户保有量稳定,订单显著回升,公司在东南亚地区的自主品牌拓展顺利。
        5、产能布局意在长远,“三年再造”渐行渐近。目前公司基本形成了布局合理、辐射全国、贴近主要外贸口岸的生产布局,围绕浙江的发展规划意在长远。虽然国内炊具及小家电需求增长,SEB  订单转移加速使公司前期的产能出现瓶颈,但武汉、绍兴基地建设的推进为公司未来几年的成长提供了强有力的支撑,“三年再造苏泊尔“远景目标指日可待。
        

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