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中标安徽、四川、湖南三地农家书屋采购,增厚EPS 约1.2%
时代出版给安徽省农家书屋供货的总定价为3300 万元,给四川、湖南等地供货的总定价为1522 万元,三地合计4822 万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过这是码洋(图书定价或标价)的概念,并非真正的销售金额,如果按照皖新传媒在农家书屋中55%的折扣率计算,则意味着这将给时代出版带来2652 万元的收入,进一步按照时代出版2009 年12.9%的净利率计算,将增加净利润340 万元,相当于增厚2010 年业绩1.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这一计算的前提是把农家书屋的销售作为增量处理,而真的要把这部分从一般图书的销售中区分却非常困难。 重组控股黑龙江新华书店集团连锁公司,增厚EPS 约2.7%
时代出版计划与黑龙江出版集团有限公司合资,重组黑龙江省新华书店出版物连锁经营业务。总投资不超过3 亿元, 时代出版不低于51%,以现金出资;黑龙江出版集团不高于49%,以评估后黑龙江省新华书店图书批销中心、黑龙江新华书城、黑龙江省新华书店储运公司的全部货币和非货币资产出资。关于此次合资,有几点需要注意:(1)此次重组黑龙江新华书店集团连锁公司,并非重组黑龙江新华书店集团,包括黑龙江省新华书店图书批销中心、黑龙江新华书城、黑龙江省新华书店储运公司。(2)此次重组的资产不包括市县级新华书店,也不包括中小学教材发行业务。(3)如果按照重组资产的评估价值计算,不超过1.5 亿元,若按照行业10%的ROE 计算,重组资产的净利润约1500 万元,此次合资将给时代出版贡献770 万元净利润,增厚幅度2.7%。 一些列合作,积水成渊
关于时代出版其他6 个重大事项的点评,(1)与与故宫博物院合作文物出版工程,是时代出版不断整合优质出版资源的延续。
(2)与浙江移动合作开展手机出版业务,时代出版的角色为内容提供商,是一个有益的战略选择,也是挖掘存量内容价值的一个途径,但是短期内对公司业绩影响有限。(3)与中青网合作,一方面可以将中青网的原创内容进行纸质出版,另一方面则可以将时代出版优质内容进行网络出版。(4)与安徽广电进行战略性合作,将使得时代出版跨行业发展。(5)与上海美月之歌文化传播有限公司合作拍摄电视剧,公司投资1080 万元,并锁定了20% 的收益,一方面是一个不错的财务投资,将获得216 万元的投资收益,另一方面则是公司影视行业拓展的战略性尝试。(6)安徽教育出版社重组武汉现代外国语言研究所,与自然人王迈迈合资设立传媒公司,时代出版出资1020万元,占51%,将开支时代出版与民营资本合作之先河。 维持"推荐"评级
因一些列的战略合作尚未最终确定,我们暂时维持之前的盈利预测,20110-11 年的EPS 分别为0.67 元和0.62 元(均按照增发后股本计算),当前股价下对应的PE 不到30 倍,估值处于传媒行业的低端,我们维持推荐的投资评级。