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研究报告:安信证券-反推收益率曲线-100606

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-06-08 15:54:27
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘海东,景晓达
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 546 KB 分享者: liu****123 我要报错
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【研究报告内容摘要】

现象观察:
        上周,利率产品市场出现了一些看似相互矛盾的现象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】比如,在3年期国债招标的一级市场中,招标利率首次出现上行,并且认购倍数较低;而在另一方面,3年期央票的发行却表现的截然相反,不仅发行量继续维持在千亿元级别,同期的发行利率继续出现2BP的下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        现象解读:
        对于上述的一系列现象,我们给出以下倾向性的猜测:
        第一,商  业银行资金面偏紧的现状已经作用在了利率产品一级市场招标和部分中长债收益率层面;
        第二,以基金为主的交易型机构(主要代表避险需求)将自身的债券资产集中在流动性较好的3年期央票上,从而产生了这个品种一级市场量价齐升的格局。
        事实上关于第一点,我们所希望的落脚点是在,从商业银行的资金面出发,它们在目前的环境中对整条收益率曲线的定位如何;以  及这样的定位与现实收益率曲线的差异。
        

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