主要结论      1、下半年数据虽弱，但政策偏暖："已出台严厉调控政策"是2010  下半年宏观经济的重要前提，这一前提下，宏观数据面临下行风险，但测算结果显示，  下行幅度超预期的可能性不大；另外，政策进一步收紧的迫切性降低，不仅如此，  地产调控效果逐步显现还将降低经济热度，为扶持经济转型政策的出台赢得空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    2、数据弱源自地产投资：预计第四季度地产对总投资增速形成7-8  个百分点的压力，全年投资增速回落至20.4%，但出口、消费增速维持稳定，分别增24.3%、17.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    3、通胀压力将明显缓解：PPI  将很快见顶回落；CPI  见顶较晚，但见顶时涨幅并不大，为3.38%。    4、紧缩进入观望期，下半年量化收缩力度不会更大，升值、加息推迟；扶持经济转型将是下半年的政策重点，但两类经济转型的前景各异。    5、消费转型上，由于中国实际工资快速增长的催化剂尚未出现，受制于工资占比GDP  低，不宜对中国向"消费型社会"转型期望过高，消费的机会属结构性，主要在"低端耐用消费品"和奢侈品。    6、经济转型真正的突破口在于战略性新兴产业的投资。经济向战略性新兴产业转型的本质是投资结构调整，我国营业盈余+折旧占GDP  比例高达46%，  投资内部结构的转型拥有坚实的收入来源，另外地产调控为下半年密集出台新兴产业扶持政策创造了空间。    7、从行业景气轮动的角度，需要持续关注为"新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业"提供设备配套和资源支持的行业。