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桂冠电力研究报告:国海证券-桂冠电力-600236-股改复牌简评-060705

股票名称: 桂冠电力 股票代码: 600236分享时间:2006-7-6 11:04:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱宝和,张晓霞
研报出处: 国海证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入50
研报大小: 166 KB 分享者: yibaobei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    股改方案最终为10送2.5股,大股东承诺注入岩滩等资产, 获得流通股92%的赞成率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 
    如果岩滩电价上调后进入桂冠电力,则可增加公司的利润近1亿元,增加每股收益达5-8分;岩滩资产定价以及增发数量会影响最终的每股收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 
    龙滩电站2007年下半年第一台机组发电,全部蓄水后,可增加岩滩电站年发电量20亿千瓦时以上,可增加其他下游电站约16亿左右的发电量,对公司的盈利影响较大,但龙滩进入公司最快也在2008年后。 
    合山电厂管理水平大幅提升、机组运行较为正常、煤炭价格预计全年较为稳定 ,盈利能力恢复正常。将电价提升的因素考虑在内,预计全年合山火电厂的净利润可达6000万以上,增加每股收益达5分以上。 
    四川天龙湖、金龙潭项目仍处收购进程中,并不是之前传闻的撤销收购,收购方案很可能实施,这样预测可增加2006年每股收益6-7分,增加2007年每股收益近0.10元。 
    第二季度内可转债转为流通股的数量仅为1431万股,占全部股本的1%左右,转股动力不足,未对每股收益产生明显的摊薄。 
    预计公司2006年每股收益可达0.38左右,2007年每股收益达0.45左右,我们认为公司股价在除权后填权的可能性较大,公司合理估值在6.5元以上,对应市盈率为17倍、14倍。建议复牌后逢低买入。 

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