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研究报告:第一创业-1年央票利率提升并非债市行情的终结-100607

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-06-07 14:34:37
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王皓宇
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 383 KB 分享者: su****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  
        
        1年央票利率提升并非债市行情的终结。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,上周1年央票利率的上行属短期资金面紧张所致,而非流动性进一步紧缩的信号,更不用说加息的到来。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下周公开市场到期资金量达2100多亿,且大多集中在下半周,再加上3年央票的缺席,央行下周有望大幅净投放资金。另一方面,中行转债申购资金也将在下周解冻,因而下周资金面的高度紧张将得到极大缓解,回购利率将延续上周五的回落势头。这也将减弱1年央票利率的上行压力,更重要的是在今年加息可能性较小的情况下,1年央票利率缺乏持续上行的动力,因而中长端利率品种的行情并未终结。  
        房地产调控力度未减,制造业扩张放缓势头将继续。5月PMI的官方指数和汇丰指数同时回落,显示制造业扩张势头确实在放缓。此外,虽然新订单指数大幅回落4.5个百分点至54.8%,基本与历史特征相一致,但产成品库存指标的明显增加却说明需求订单确实在回落,从而导致企业库存被动地增加。另一方面,6月4号住建部、央行、银监会发文对二套房认定标准进行明确规范,"认房又认贷"的标准堪称史上最严,以及土地增值税预征从严,房产税地方细则出台等等,均彰显政府的调控决心,市场对经济放缓导致房地产调控力度减弱的预期业将全面落空。也因此,实体经济活力将继续下降。由于订单的明显回落,宝钢大幅下调7月钢材价格,从中可见一斑。  

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