结论和投资建议：我们认为在海外市场美国经济高位回落，欧洲债务危机愈演愈烈的情况下，加上国内紧缩政策的继续加码，海内外对债市利好的因此出现共振，因此下周债市会重新启航。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们依然推荐中长期品种的配置价值，而短期内也提醒短期品种出现的超调后的机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        原因及逻辑：第一，从上周公布的PMI  指数看，经济呈现温和回落的趋势，如果说之前市场对经济的预期是悲观的，那么随着下周宏观数据的公布，我们会看到经济的实际增速的回落。这个过程中，市场对经济的悲观预期可能再度强化。第二，从市场对房地产税出台与否的争论到现在只是出台的时间的不确定性，再到土地增值税预征从严，以及最新的认房又认贷的二套房标准，我们看到的是房地产紧缩政策不断加码，这必然加快房地产市场的调控，而这会打消股票市场对政策放松的预期。我们一直强调这样的紧缩方式对债市是有利的。第三，随着海外市场经济回落和债务危机的严重，再加上国内对房地产市场的调控和高耗能行业的调控，国际大宗商品价格持续下降，这也有利于缓解输入性的通货膨胀。第四，从资产配置角度看，保险4  月份银行存款规模下降134  亿，而此前是连续5  个月的存款增加。尽管债券收益率也出现明显的下降，但是信用产品对保险机构的有效供给仍然不足，这对债券特别是中长期债券而言是一个支撑。第五，此前美国宏观数据的好转成为全球经济的一个亮点，也是阻止全球股票市场持续大幅下跌的一个因素。但是最新的数据显示，美国数据开始走弱，全球经济会加速下跌，对债市的正面影响会更大。同时，欧洲债务危机继续恶化，海外市场的变化对债市而言是利好。第六，下周债券供给压力不大，从需求上看，预期中期品种会受到市场的追捧，进而对二级市场产生正面因素。而资金面方面，下周公开市场将大规模投放资金，因此市场流动性紧张的局面将会明显缓解。