◆  市场重心下移仍然是大概率事件，我们维持上周周报的市场判断，上证指数未来三个月的波动区间为（2250－2680）
        5  月份PMI  指数暗示经济可能已经开始下滑，企业利润的下调不可避免，本周将发布的宏观数据可能会印证悲观的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此对应的是CPI  仍然可能上扬，这会加剧目前经济和政策的被动局面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）农行IPO  预披露资料已经在证监会网站公布，并将于9  日上会。我们担忧农行IPO  之后会释放出更大的融资压力，这也是我们近期反复提到的内容。市场面上，上证指数上周五成交量仅606  亿元，为近半年来的地量，但是深圳指数成交716  亿元，与近半年的最低交易量有较大差距。我们认为目前的地量不一定意味着地价的发生，一是两个市场出现了较大差距，这也是行业结构差异带来的结果。二是基本面并不支持大幅度的反弹。
        ◆估值不会成为市场方向转变的决定性因素。
        目前市场对于估值的争议较多，我们认为估值处于相对低位并不意味着市场必然反弹甚至反转。首先，在全流通的情况下，市场总体估值水平会系统性下移，因此与历史估值相比较可能并不合适。第二，目前估值处于合理水平，但是必须是显著低估才能具有吸引力。第三，估值较低的情况下，市场可能继续盘整，而不一定会上涨。第四，市场的反弹或反转更多需要考虑基本面、政策面和资金面的变化，而不是单单由估值决定。
        ◆经过短暂调整后，消费类、稳定类和部分科技类板块依然表现较好医药、食品饮料、商业百货、餐饮旅游等板块表现突出，钢铁、有色金属、交通运输等板块则较差。这样的板块表现符合经济下滑、宏观调控的基本面投资逻辑，也是资金追求相对安全收益的结果。在经济下滑和政策调控的背景下，尽管稳定类和科技类板块相对位置较高，但是我们预期未来市场仍然会延续目前的趋势。本周需要关注的是家电板块表现较好，主要是因为以旧换新政策的延期和全国范围推广，该板块未来的持续表现需要基本面的配合，我们仍然不确定该板块毛利下滑的趋势是否会获得改善，建议保持密切的关注。
        ◆七大战略性新兴产业值得重点关注。
        在小排量汽车补贴以及新能源汽车补贴政策出台之后，关于软件行业的支持政策也随之出台。我们预计政府年初制定的七大战略性新兴产业可能会有持续的政策推出，这既符合政府推动经济转型和经济发展方式转变的战略目标，也是未来世界经济发展方向的代表性产业。尽管这些产业大多数处于发展初期，但是在政府的大力推动之下，其市场规模可能会加速扩大，给相关产业带来良好的经济效益。“新七领域”为“节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料”。