盛世兴收藏，乱世兴黄金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】无论是08年底的雷曼危机，还是10年初的希腊债务危机，都是推动金价上涨的至关重要因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每当经济前景不明或者金融系统紊乱，投资者纷纷将资金从股市、楼市、债市、大宗商品市场转向黄金市场。美元指数、大宗商品价格、中国储备需求在长期内对黄金价格起决定作用，而经济动荡在中短期内对黄金价格起决定作用，这种长期作用和短期作用共同交织，从而衍生出我们观察到的黄金价格。紫金矿业为中国矿产金产量最多的黄金生产企业，2009年生产矿产金30.65吨，约占全国矿产金产量261吨的11.74%。2009年全国黄金企业实现利润（含非黄金利润）139.59亿元，紫金实现利润50.18亿元，占全国黄金企业实现利润（含非黄金利润）的35.95%。从2000年至2008年，紫金矿业的矿产金年均复合增长率为28%，净利润年均复合增长率为68%。我们给出2010-2012年的盈利预测，预计净利润将分别为47.2亿元、54.5亿元、62.3亿元，计算得每股EPS分别为0.32元、0.37元、0.43元。我们将紫金矿业分解为四个部分，并将各部分净利润按毛利之比分摊，再分别按照各个部分的子行业进行估值后再加总。估得该股2010总目标市值为934亿港元，折合每股价格为6.42港元，维持该股“优于大市”评级。