事件:2010 年6 月3 日,国家税务总局发布《关于加强土地增值税征管工作的通知》,主要提出“最低预征率”、 “研究预征率调整与房价上涨的挂钩机制”、“ 有针对性地选择3-5 个定价过高、涨幅过快的项目,作为重点清算审核对象 “、”各地要在6 月底前将本地区的清算工作计划和重点清算项目名单上报税务总局“。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们的观点:
预征税率提高,开发商现金支出加大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)《通知》提出:除保障性住房外,东部地区省份预征率不得低于2%,中部和东北地区省份不得低于1.5%,西部地区省份不得低于1%。据我们了解,目前,各地预征率不一,部分地区预征率较低。例如;东部地区某些省市目前预征税率约1%,低于目前政策规定的2%。同时,《通知》要求“把预征率的调整与房价上涨的情况结合起来,使预征率更加接近实际税负水平“,不排除部分城市,尤其是房价上涨过快的一线城市进一步提高最低预征率的可能。
清算力度加强,进度加快,此次清查绝非“纸上谈兵”,既具有操作性,又具有时间性。土地增值税征收始于1994 年,在2006年底,国税总局曾发文,要求各地从2007 年2 月1 日起,对房企进行全面土地增值税清算。但事实上,土地增值税的清查一直没有严格执行。我们认为很重要的原因是“法不责众”,“都收”变成“都不收“。而此次政策提出”有针对性地选择3-5个定价过高、涨幅过快的项目,作为重点清算审核对象‘,由点及面,这样征收的操作性将大大增强,征收工作很有可能由此逐渐真正推行。同时,政策要求6 月底前将本地区的清算工作计划和重点清算项目名单上报税务总局,这势必将加快清算的执行进度。
对于土地增值税预提不充分的公司,清算土地增值税将导致09 年度利润下调,将提高公司目前的静态估值水平(2009 年具有高毛利率,但营业税及附加率很低的公司可能具有这种风险)。