周四，A股市场出现了冲高受阻回落的走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前A股市场的存量资金显然难以支撑起大盘持续反弹，而且，由于扩容节奏的提速，也一定程度上分流了资金，所以，资金面压力意味着大盘跟风买盘不足，大盘的短线压力渐渐显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们注意到，最近市场在继宏观政策担忧后，对于流动性趋紧的担忧愈发明显，造成目前市场情绪进一步低迷。
        最近，货币市场上回购利率飙升，7天回购利率一度冲高到4.5%。另外，已经稳定了一段时间的一年期央票利率，近日也出现了8个基点的上涨。
        还有，不久前财政部拿出400亿元国库资金进行招标，被各大商业银行一抢而空。这些都表明，市场流动性并非宽裕。导致紧张出现的原因，从根本上来说，是自去年年底起央行不断收紧银根，包括连续三次提高存款准备金率，以及以前所未有的力度在公开市场操作中回收流动性。另外，银监会也在不断要求提高商业银行的资本充足率，强调信贷投放节奏的管理，从而拧紧了资金供应的阀门。显然，这些措施的实施，在很大程度上改变了去年流动性充裕的局面，使之出现了相对紧张的格局。
        从另外一方面看，我国发放基础货币主要渠道是外汇占款，而大量发放的信贷将孳生出无数的货币。与前4个月截然不同，构成我国基础货币主要组成部分的外汇占款在5月份意外下降。据央行统计，1-4月份新增外汇占款达到了10340.69亿元人民币。但5月份下降，无论是人民币一年期无本金交割远期合约，还是美国债券收益率的上升，都在显示资金重回美元、黄金避险。没有了外汇占款，中国央行即便想大肆发放货币也无可能。央行能做的就是减少央票发放，减少资金回笼，但与外汇与信贷的创造货币能力不可同日而语，今年5月，央行净投放2240亿元，但未能缓解银行间头寸的紧张状况。