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中瑞思创研究报告:群益证券-中瑞思创-300078-电子防盗卷标行业龙头,估值偏低,未来成长性佳-100602

股票名称: 中瑞思创 股票代码: 300078分享时间:2010-06-03 15:44:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡恺敏
研报出处: 群益证券 研报页数:   推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 379 KB 分享者: ap****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中瑞思创是国内电子商品防盗系统(EAS)行业龙头,主营产品硬卷标全球市场占有率达30%,软标签市场占有率1.2%,随着募投产品投产,不仅可巩固在硬标签市场的市场占有率,还可增加高端产品软卷标的市场份额,此外公司现有产品技术与RFID应用相通,公司亦有募投RFID项目,未来公司有望受益RFID大规模应用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  我们预计2010年、2011年公司实现归属于母公司净利润0.98亿元、1.29亿元,同比增长64.7%、31.8%,EPS分别为1.47元和1.94元,最新收盘价对应10、11年P/E分别为40倍和30倍,低于创业板平均60倍左右的P/E,基于较好的成长前景,给予"买入"的投资建议,目标价格87.3元,对应2011年45倍P/E。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
          2010年1Q公司实现净利润2067万元,YoY+233%,由于产品结构改善,毛利率达到45.6%,公司业绩呈现季节性特征,一般H1业绩占全年40%左右,H2业绩好于H1。  
          公司主要向全球知名EAS系统集成商美国保点、先迅美资提供ODM产品,  09年产品出口占总营业收入的85%,公司的EAS产品主要应用于沃尔玛、麦德龙、家乐福等大型超市、百货商店等零售行业企业,目前公司硬标签全球市场占有率达30%,软标签市场占有率达1.2%。  
          公司此次上市募投项目为:1)新增电子防盗硬卷标1.5亿只;2)新增射频软标签12亿只及RFID应答器0.5亿只。而根据公司的计划,2012年募投产品全部释放后,硬卷标、射频软卷标和RFID应答器可分别新增加12.25%、5.71%和0.13%的市场占有率,新增产能不仅可巩固公司在硬标签市场的市场占有率,还可增加高端产品软卷标的供应。  

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