策略要点：
        不论乐观抑或悲观，市场逐步远离年线的事实都表明这不是一次简单的技术调整，当然也不大可能通过调整充分等等理由来支持反转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在5  月的策略中曾经提出市场经历恐慌—茫然-尝试反弹的循环，并对“退出的下行螺旋”表示谨慎。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但现在看来，市场正在体现滞胀的预期，我们预计未来几个季度GDP  增速逐级回落，到四季度将滑落至8%，而CPI  在我们看来进入了一个由人口结构决定的长周期上涨，虽然在整个周期中通胀因产能和外需的困扰会表现的较为温和，但资金脱媒和宏观调控加剧了通胀预期的波动，在决策者还在将通胀而不是滞胀作为主要的风险时，暧昧不清的调控目标和非市场化的调控手段只能导致市场进入一个基本面的冷漠期。我们认为6  月将首先验证2480  口头陷阱的性质，而一旦这一位置不能提供足够的支撑，市场将面临估值的调整。我们目前仍对探底成功保有谨慎预期，原因在于官方对于调控的力度和后果已经开始有所反思，我们预计到四季度流动性将有明显改善；  5  月份上市公司大股东增持金额达到31.60  亿元，而限售股合计减持额仅为18.74  亿元，增持金额达到减持金额的1.68倍，为2008  年10  月以来的首次月度净增持。这往往是市场接近价值底的特征。
        但必须强调风险的控制，年线之下的反弹总是令人心怀疑虑。我们在上个月开列了一张反弹的次序：先是地产的短暂反弹，然后是金属煤炭，最后是超跌的中小型公司，基本获得了市场的认同，本月我们认为首先需要休息，在确认了沪指2500  以下空头陷阱的性质后，新兴产业、区域整合和受益通胀的资源公司将获得较好表现。这些公司的问题是并不便宜，这恰好阐述了我们的标题，一个可靠的过滤器是季度环比的增长，包括营收和经常利润。我们预计6  月的波动范围将在沪综指2450-2800  点之间，这是不是暗示了我们在探底成功上的小小下注？我个人更希望我们的读者做一个右侧交易者。