投资要点：
        结论和投资建议：6  月交易所信用债主要受到转债发行和资金面紧张的阶段性影响，而由于新发行的债券基金已经逐步进入建仓期，投机性资金卖出的时候即为配置型资金买入的机会，整体风险相对可控，个券选择上投资者仍应重点持有流动性好、利差相对较高的品种如０９长虹债、08  新湖债等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】银行间信用债3Y  中票收益率下行动力已经不足，而5Y  中票在信用利差、扯平保护、下滑收益上具有明显优势，相对投资价值较高，我们建议投资者继续积极关注5YAAA  中票的投资价值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        原因及逻辑：从基本面看，欧债危机没有明显好转的迹象，国内宏观面出现超预期下滑的概率也在上升，微观层面上多个行业在6  月可能出现行业拐点，基本面将给整体债市依然带来支撑，尽管股市的表现我们无法作出判断，但除非政策放松，不然基本面对债市的支持显然好过股市；从资金面看，5  月下旬以来资金面的持续紧张将在6  月出现逐步缓解，而中行转债、农行新股等阶段性的冲击可能造成部分机构降低杠杆带来一定的卖出压力，这是短期的扰动因素；从利率市场看，1  年央票发行利率的上行引起了市场的恐慌，但是我们认为这只是在短端利率高企的背景下央行的被动式上升，资金面逐步得到缓解之后，央票发行的利率将逐步企稳；从投资者行为看，交易所信用债供给有限、需求刚性是影响整个市场的最大因素，目前新发行的债券基金已经逐步进入建仓期。
        与大众有别的认识：2  季度以来，政府对于地方融资平台的清理逐步进入政策落实阶段：4  月审计署对各地方融资平台开始进行审计，预计近期将有初步的审计结果；而6  月底是银监会规定的对各融资平台解包还原工作的结束时点。伴随这些关键时点的逐步临近，政府对于地方融资平台的政策思路也越发清晰，政策对于城投债可能产生的影响将越大。