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西南证券研究报告:国金证券-西南证券-600369-调研简报-100601

股票名称: 西南证券 股票代码: 600369分享时间:2010-06-02 15:45:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈振志,李伟奇
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级: 持有
研报大小: 260 KB 分享者: yan****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        经纪业务市场份额恢复性增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司经纪业务的市场份额在经历了08  年的明显下滑以后,从08  年底开始出现恢复性的增长,并借助上市以后的规范发展实现了进一步的突破。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截止目前,去年年底剩余的4  家服务部已经全部升级完毕,目前营业部数量约有33  家。由于服务部数量较为有限,公司未来网点的扩张主要依赖于内部新设和外部收购。在新设方面,公司目前具有区域网点布局资格,每次可以申请2-3  家新设,新设周期估计在两个月左右。在有合适的收购标的之前,公司将主要通过新设网点扩大业务的区域覆盖。
        佣金率近期在底部反复震荡。公司的佣金率下降幅度较大,毛佣金率从07年的0.18%下降至0.12%。根据调研情况,公司佣金率的大幅下滑与重庆地区经纪业务市场竞争日趋激烈有较为密切的关系。07  年以来,部分全国性大券商纷纷在重庆新设营业网点,新的市场进入者使得区域内的业务竞争日趋激烈,佣金率价格战有所升温。据了解,公司10  年初以来的佣金率仍在底部反复震荡,震荡区间大致在0.11%-0.12%。
        自营浮盈在  6  月开始可以释放。公司近期的自营业务操作比较谨慎。除了由于京东方增发锁定以外,公司自营仓位较多配置在股票以外的低风险品种。
        公司目前持有京东方约2.9  亿股,浮盈约为4  亿元,并在6  月初解禁。与此同时,公司于年初参与了南山铝业的增发,获得配售3500  万股,目前仍处于浮盈状态。
        

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