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中信证券研究报告:国海证券-中信证券-600030-转让价格略微偏低,但成功摆脱监管压力-100602

股票名称: 中信证券 股票代码: 600030分享时间:2010-06-02 13:39:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄秋菡,刘金沪
研报出处: 国海证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 217 KB 分享者: Joy****ilk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司公告出售持有53%的中信建投股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  中信证券发布公告称,将以85.86  亿元的价格挂牌转让中信建投53%的股权,  保留剩余7%的股权。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,转让的53%部分由于交易金额过大,将拆分为45%和8%两部分转让。  
        转让金额略微偏低,实属无奈之举。  中信建投证券09  净利润26.06  亿元,按照53%股权可享受13.81  亿的权益利润,  按照85.86  亿的转让价格来说,对应09  年PE  为6.22  倍,低于市场此前的预期,更明显低于上市券商的平均估值水平。从公司仍保留7%的股权(满足监管条件下的持股上限)举动可以判断出售股权确实是忍痛割爱的无奈之举。  
        经纪业务龙头地位让位,客户资源不可避免流失。  中信建投证券09  年底证券营业部数量达到120  家,占中信证券系(222  家)的54%;市场份额3.255%,占中信证券系的40.84%,  在公司内的地位可谓举足轻重,并且,庞大的网络资源也是未来公司加大资管、创新业务等所必须依靠的渠道。此次转让股权后,不仅仅是经纪业务龙头地位让位华泰证券系,更为重要的是丧失大量的客户资源,这会增加公司开展增值业务的难度。  

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