投资要点：  
        近期市场对于地产板块后期走势存在较大分歧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为只有在估值边际、政策边际两大核心指标同时触及拐点时，行业才可能出现阶段性大行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        估值方面，截至5月28日房地产板块的动态PE对A股市场平均动态PE折价幅度在-3.75%。板块PE对Ａ股平均PE发生折价历史上仅出现４次，而最高历史折价发生在2008年10月，约为-7%左右。此外，板块历史最大累计跌幅为76%。目前跌幅41.8%，最大时为53.6%。  
        我们认为单从估值情况来看，目前板块PE对A股PE折价幅度已经基本触及心理底部。房地产板块逐步进入估值安全区域。  
        政策方面，政府推出政策的目的主要在于降低房价、而不是降低成交量。如果就此作为衡量政策效果的标准，我们认为目前调控效果并不理想。新政策出台后一月，房地产市场出现成交大幅度下滑，部分城市日均成交量甚至低于08年调控同期。而房价方面5月全国房价变化幅度并不大。  
        1季度，地产上市公司每股预收帐款在1.38元、每股存货4.84元、资产负债为66.51%。地产商目前不仅没有感觉到资金压力，反而处于资金、项目最为顺风顺水的时期。因此,地产商短期无降价动力，调控效果也难显现。