5  月份中国物流和采购联合会(CFLP)制造业采购经理人指数(PMI)从4  月份的55.7%降至53.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在  PMI  调查的各项指数中，购进价格成分降幅最大，从4  月的72.6%降至5  月的58.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这预示PPI  环比增幅可能会显著下降。其次是新订单成分，从4  月份的59.3%降至54.8%。
        要点：
        5  月份PMI  指数下降本身并不一定代表当月实体经济增速显著放缓：自2005  年以来，每年5  月份PMI  数据都低于当年4  月份数据（见图表3），因此我们认为有必要对官方公布的数据重新进行季调。再次季调后5  月份PMI  指数为52.8%，高于4  月份的52.0%。我们认为原始数据季节因子的稳定性很不确定，因此5  月份增速未必比4  月高，但也未必像原始数据那样明显低于4  月。我们认为要等到10  天以后公布的工业增加值和发电量等“硬指标”（PMI是依靠受访人主观判断的“软指标”）进行分析后才能做出判断。