内容要点：  
        周二央行招标发行了150亿1年期央票，发行利率提高了8个bp至2.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1年期央票利率的上行，主要由于近期资金面的异常紧张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        大行连续数日净融入资金，导致7天回购利率急剧上升，今日加权利率达到3.18%。本周虽然有上千亿资金到期，但是周二前到期的资金不足100亿，加上中行转债发行等因素，150亿的发行量虽环比有所减少，此时却仍会加剧资金面的紧张，利率上行也是顺理成章的。短期限央票一二级市场收益率倒挂严重，央行为了平衡央票发行的期限结构，提升短端利率也是必然选择。我们认为近期资金面紧张的主要因素是外汇占款的明显减少，随着央行主动降低回笼的力度，后续资金面紧张的局面有望缓解。
        周二公布的5月份中国PMI为53.9%，低于上月的55.7%，而汇丰PMI则降至11个月的低点，为52.7%。PMI数据显示，在房地产调控和欧洲债务危机的内外冲击下，经济出现放缓的可能性很大，后期基本面将利好债市。从分类数据来看，5月份的11个分类指数中，除产成品库存指数较上个月有所上升外，其余10个分类指数较上个月回落。其中，新订单指数由4月份的59.3降至54.8，降幅明显。
        今年以来超长期限利率产品的发行认购持续火爆，主要来自于保险等机构大量的配臵需求。本期债券已经是10国开07的第二次增发，10国开07发行时，票面利率4.42%，认购倍数2.4，增发的10国开14，中标价格103.7，对应收益率4.24%，认购倍数2.6。两次发行，收益率下降了接近20bp，而认购倍数则是上升。另外，近期发行的50年国债，票面更是低至4.03%，大幅低于之前的预期。超长期限债券受热捧，说明保险配臵需求的庞大。我们之前分析过，今年以来保险增持债券的力度，要明显低于保费增长的速度，更低于寿险的增速。保险公司势必要加大债券增持的力度，尤其是符合其口味的超长期限产品。本期债券仍将有较大的认购需求，而中标价格对应的收益率有继续走低的可能。  
          超长期限利率产品流动性很差，近期没有双边报价。5月31日中债固定利率政策性金融债到期收益率30年期为4.29%。