PEV 投资策略是基于市盈率的变动价值定期投资策略,是对VA 投资策略的一种改进。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与VA 投资策略不同的是,PEV 投资策略中每期所增加的投资额不是固定的,而是正比于市盈率的倒数的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当市场价格过低的时候,PEV 策略相对VA 投资策略能买入更多的股票或基金,当市场价格过高的时候,PEV 策略相对VA 投资策略能买入较少的股票或基金,甚至卖掉一些股票或基金。
以每月定投上证指数为例,考虑每次交易0.5%的成本,过往十年中VA 投资策略能获得13.33%的年化内部收益率,而PEV 投资策略能获得16.28%的年化内部收益率,高出VA 投资策略近3 个百分点。定投策略的收益远远高出银行存款收益,也强于绝大部分固定收益类证券的收益。
从多年期不同时点投资实证的结果可以看到,PEV 投资策略不论在收益率方面还是在风险指标方面,均优于VA 投资策略,PEV 投资策略的年化内部收益率较VA投资策略有了2~6 个百分点的提升,PEV 投资策略的夏普率均高于VA 投资策略。
从一年期的实证结果来看,PEV 投资策略的平均年化内部收益率高于VA 投资策略,PEV 投资策略的平均夏普率也高于VA 投资策略。考虑到起始定投日时点的选择,选取8 月至9 月为起始定投日进行定期投资的效果要优于选择其它月份,其中选取8 月开始定投,PEV 投资策略和VA 投资策略的收益率最高,平均年化内部收益率分别为33.16%和32.15%,平均年化持有期收益率为18.6%和17.03%,均远高于存款年利率。
PEV 和VA 定投实际上是一种反周期的反向投资方法,PEV 比VA 的反周期性更加明显,若长期进行定投,在遇到熊市时,PEV 和VA 投资策略会建议投资者不断加大投入,这对投资者的资金压力和心理承受力都是一种极大考验,这是PEV和VA 投资策略的一种不可忽略的缺陷,对于一般的投资者,我们建议进行PEV 定投和VA 定投的期限1-3 年为宜。考虑到在高位会有卖出股票而释放资金的情况,释放的资金可用于后期投资,投资者资金压力相对会得到缓解。