“成品油价格下调+原油高价成本”短期炼油压力加大
由于近一个月的原油价格大幅下跌，与4月14日调价时的基准原油价格相比，已经下跌了5美元/桶，已经超过4%的幅度，已经具有了调整成品油价格的条件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次调价幅度为220-230元/吨，相当于盈亏平衡点下降了2.3美元/桶。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中石化的炼油原油成本6月份大涨超过5美元，达到83美元/桶。5月炼油盈亏平衡，预计6月中石化的炼油盈利会出现下滑。预计7月的成本压力会有所纾缓，下降至77美元/桶。短期炼油的盈利压力有所增加，6月盈利下滑超预期的主要原因是库存损失。中石油的炼油原油成本基本与国际原油价格相差一个月，炼油成本与成品油价格一同下降。
大幅提升理论炼油毛利
此次成品油价格调整的幅度仅为220-230元/吨，下调的幅度偏少，基准原油价格下跌5美元计算，意味着理论炼油毛利上升了2.2美元/桶，已经与去年中期的最高位接近。一旦原油价格出现企稳回升，炼油EBIT也会恢复到09年上半年3-4美元/桶的水平。
此次调价的时点也有所提前，原油基准价格刚跌破4%，并没有等到下次的时间窗口就进行调整，这其实是件好事，按照现在的原油价格不变，到6月中旬时基准价格将下跌超过10%，因此利用现有较低的原油价格，缩小理论的炼油毛利，为炼油恢复到正常盈利提供了机会。